近日，据报道，香港房地产大亨吴光正（Peter Woo）的家族办公室正在寻求出售价值约10亿美元的私募股权基金份额。潜在出售的资产中，包括HSG（HongShan，原红杉中国）以及全球知名科技投资机构Vista Equity Partners旗下基金。

吴光正曾长期执掌会德丰及九龙仓集团，是香港最具代表性的老牌地产富豪之一。今年2月，他在《福布斯》香港富豪榜中位列第六，净资产估计约为146亿美元。

从航运起家，到拿下九龙仓、会德丰，再到海港城、时代广场、连卡佛……过去半个世纪，吴氏家族逐渐建立起一个横跨地产、零售、酒店、港口与投资的庞大商业版图。如今，这个香港老牌家族开始重新整理自己的PE资产组合。

家办新智点「香港家族办公室研学」自2023年启动以来，已连续举办多期。2026年10月14日至16日，第八期研学将再次启程。

本期，我们邀请了十二位一线家办操盘手及专业服务机构资深专家，从家族资本与买方视角出发，分享真实投资与运营场景中的实践经验、方法论，以及决策背后的取舍与思考。欢迎感兴趣的朋友扫码咨询。

01、

香港老钱开始卖PE了

据知情人士透露，吴光正的家办正寻求出售价值约10亿美元（约78亿港元）的私募股权基金份额。

两名知情人士表示，潜在出售的基金份额包括专注中国市场的投资机构HSG（HongShan，原红杉中国），以及科技投资机构Vista Equity Partners旗下基金。目前交易仍处于早期阶段，最终出售的基金名单尚未确定。

此次出售由Wheelock Marden Capital推动。该机构是吴光正旗下房地产公司会德丰有限公司（Wheelock&Co.）的投资部门。会德丰由吴氏家族私人控制，并已于2020年从港交所退市。

这笔交易背后，是近年来快速升温的全球PE二级市场。对于PE基金的LP而言，基金份额通常需要持有多年。如果投资者希望在基金到期前提前退出，便可以通过二级市场将自己的LP份额出售给其他投资者，这类交易通常被称为“LP份额二级转让”。

近年来，这个曾经相对小众的市场正在迅速扩张。根据Evercore Inc.发布的报告，今年上半年，全球私募股权二级市场交易规模已经攀升至创纪录的1210亿美元。

高利率、IPO与并购退出环境变化，以及私募基金持有周期拉长，都在推动越来越多LP重新审视自己的PE资产组合。

家办管理的从来不只是收益率，更重要的是资本期限、流动性与机会成本。吴氏家族此次出售约10亿美元PE份额，未必意味着其看空私募股权。

对于一个拥有庞大跨资产组合的家办而言，LP份额二级转让更可能是一种资产组合再平衡和流动性管理工具：卖掉部分存量基金，释放被长期锁定的资本，再将资金重新配置到新的基金、直接投资或其他资产类别。

02、

香港第六大富豪

吴光正祖籍浙江慈溪，出生于上海，5岁时随父母来到香港。他的父亲吴绍麟曾赴德国学习建筑。吴光正年仅12岁时，父母便让他独自前往欧洲旅行。

多年以后，吴光正回忆起自己的成长经历时，这种在不确定性中学习的方式，某种程度上也成为贯穿其商业生涯的一条主线。

20世纪60年代中期，吴光正进入美国辛辛那提大学。与后来庞大的商业版图不同，他最初学习的并不是商业，而是物理和数学。大学期间，他担任毕业班主席，并活跃于体育运动，先后参加排球、美式足球、羽毛球和乒乓球等校内比赛。

随后，他进入哥伦比亚商学院攻读MBA，并于1972年进入纽约大通曼哈顿银行开启职业生涯。在纽约，他认识了后来成为妻子的包陪容（Bessie Pao Woo）——香港“船王”包玉刚（Y.K. Pao）之女。

1975年，吴光正回到香港，加入包玉刚旗下的环球航运集团。相比继续扩张航运版图，吴光正很早便将目光投向了另一个正在崛起的市场：香港房地产。

当时的九龙仓拥有大量码头、货仓及位于香港核心区域的土地和物业资产，是香港最重要的货运码头运营商之一。围绕九龙仓控制权，一场后来载入香港商业史的收购战随之展开。

1980年，包玉刚最终从英资怡和体系手中取得九龙仓控制权。吴光正在这场收购中扮演了重要角色。这场震动香港商界的收购战，让吴光正一战成名，也奠定了自己在家族企业及香港商界的地位。

拿下九龙仓后，其核心资产逐渐被重新开发。昔日的码头和货仓，后来成为今天香港最具代表性的商业综合体之一海港城。铜锣湾的相关土地，则发展成为包括时代广场在内的重要商业物业。

数年之后，吴氏家族的地产版图再次扩张。1985年，包玉刚取得老牌英资洋行会德丰的控制权。一年后，40岁的吴光正正式接掌会德丰与九龙仓，属于吴氏家族的时代开始了。

03、

40岁接掌会德丰与九龙仓

1986年，年仅40岁的吴光正接手管理会德丰及其旗下九龙仓集团。此后数十年，会德丰逐渐从一家传统香港洋行，发展成为吴氏家族最核心的商业平台之一。

吴光正不断将业务扩展至房地产、酒店、零售、港口及通信等领域。

其中，地产始终是其中最重要的一块。在香港，会德丰及九龙仓体系拥有海港城、时代广场等核心商业物业。此后又进入中国内地，在多个城市布局商业地产项目，在多个城市打造时代广场和IFS等商场。

与此同时，集团业务还曾覆盖有线宽频通讯、九龙仓电讯、现代货箱码头，以及马哥孛罗酒店和尼依格罗酒店等。家族同时拥有高端时装零售及品牌管理集团LCJG，旗下包括连卡佛和Joyce Boutique等品牌，业务覆盖大中华区及东南亚。

在传统实业之外，吴氏家族的财富版图也逐渐延伸至投资管理。吴光正的家办World International Capital，负责管理投资基金。

随着商业版图不断扩大，会德丰最终也完成了从上市公司向私人家族控制平台的重要转变。

2020年，新冠疫情席卷全球，资本市场陷入巨大不确定性。时年74岁的吴光正决定将会德丰私有化，当时提出的方案较此前股价存在显著溢价。最终，会德丰于2020年7月27日正式从港交所退市。

私有化之后，会德丰进一步成为吴氏家族私人控制的核心资产平台。根据会德丰目前披露的集团架构，公司由吴氏家族通过World International Capital Group Limited（WICG）私人控制，其资产通过World International Holdings Limited（WIHL）持有，并主要通过两个平台运营：World International Asset Management Limited（WIAM）与Wheelock Holding Pte. Limited（WHP）。

会德丰旗下拥有三家主要公司：九龙仓集团有限公司、九龙仓置业地产投资有限公司，以及会德丰地产有限公司。

经过数十年的发展，吴氏家族的财富已经不再只是几栋香港核心物业，而是形成了一套覆盖私人企业、房地产、消费零售以及金融投资的复杂资产体系。

当外界看到Wheelock Marden Capital准备出售约10亿美元PE基金份额时，这笔交易真正值得关注的并不只是“卖了哪些基金”。它背后实际上是一个典型的香港老牌产业家族，如何管理已经高度金融化、多元化的家族资产。

吴光正曾谈及自己对于风险的理解：真正对资金与人生负责的人，不会盲目冒险。真正的冒险，需要擦亮双眼，并尽可能把意外降到最低。这种风险观，也贯穿了吴氏家族过去数十年的商业扩张。

04、

从企业传承，到家族财富传承

相比庞大的商业版图，吴光正本人一直相当低调。他与妻子包陪容育有三个子女：长女吴宗明、次女吴宗恩，以及儿子吴宗权。

随着吴光正逐渐退出一线，家族的代际传承也早已展开。其中最重要的一棒，交给了儿子吴宗权。

吴宗权出生于1978年，毕业于美国普林斯顿大学建筑系。加入家族企业之前，他曾在外部金融机构工作，随后于2005年正式进入会德丰。2013年，吴宗权获委任为会德丰董事总经理，此后逐步接过家族核心业务的管理职责。

如今，他负责管理会德丰的核心资产组合，覆盖中国香港、内地及新加坡的大型房地产项目，同时涉及酒店、零售及其他业务。

吴宗权也没有辜负家族厚望，他所掌控的会德丰集团，是香港最大的“包租公”之一。吴光正在将家族企业交棒给第三代接班人吴宗权时，对其稳健的管理风格和业务表现给出了“四平八稳”的赞许。

从包玉刚到吴光正，再到吴宗权，这个家族已经完成了跨越三代的财富接力：

• 第一代包玉刚依靠航运积累巨额财富；

• 第二代吴光正抓住香港地产崛起的时代机遇，将财富从航运转向房地产、商业物业与多元化产业；

• 到了第三代吴宗权，面对的则已经是一套更加复杂的家族资产体系——不仅要经营企业，还要管理上市公司股权、私人企业、房地产以及庞大的金融投资组合。

这也是很多亚洲老钱家族正在经历的一次转变：传承的对象，正在从一家企业，变成一张越来越复杂的家族资产负债表。

过去，家族财富管理的核心问题可能是：谁来接班。今天，问题已经变成：企业交给谁、股权如何持有、金融资产如何配置、流动性如何管理、家族资本又如何跨越几代人持续运转。

这或许也是吴氏家族此次出售约10亿美元PE资产更值得观察的地方。表面上，这是一笔私募股权二级市场交易。

放到一个传承数代、资产横跨地产、产业与金融投资的香港老牌家族中看，则是一家百亿美元级家族，正在重新梳理自己的资产负债表。

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