2025年末，圣元环保（300867）一则公告搅动资本市场。

维权之路正式开启

圣元环保全资子公司厦门金陵基动用6000万元闲置资金认购的“深博宏图成长1号”私募基金，累计净值增长率暴跌至-81.54%，约4692万元本金面临损失，规模超公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。

这场理财“踩雷”极具戏剧性，12月4日基金净值仍为0.9215，提出赎回后一周内便骤降至0.2596，单周跌幅达71.83%，截至12月25日净值仅余0.1846。

经核查，基金管理人存在越权交易、伪造净值等违法违规行为，托管人未履行监督义务，目前公司已追回200万元本金，向公安机关报案并获受理，同时向证监会深圳监管局举报，维权之路正式开启。

这一事件不仅直接冲击公司财务，更暴露了其在高风险投资尽调与投后管理上的严重漏洞，让正处转型关键期的圣元环保陷入舆论漩涡。

从发展现状来看，作为以垃圾焚烧发电、污水处理为主业的环保企业，圣元环保目前运营12个垃圾焚烧发电项目，日处理能力达1.2万吨，2025年前三季度实现营收11.50亿元、净利润2.13亿元，毛利率维持在43.94%的较高水平，经营活动现金流净额达5.31亿元，主业造血能力较强。

不过，传统环保行业已触及增长天花板，垃圾焚烧领域从增量市场转向存量博弈，公司垃圾接收量与发电量同比均出现下滑，叠加国补退坡影响，主业增长承压。

为此，公司早早就布局第二增长曲线，确立“环保+大健康+新能源”战略，也就是4万吨/年牛磺酸项目推进顺利，投产后将跻身全球产能第二，预期年贡献1-1.5亿元净利润；通过参股基金切入国产GPU赛道，已获公允价值变动收益；氢能领域聚焦固态储氢技术，与厦门金龙等展开合作。

直接影响业绩增量兑现

当前圣元环保多元化布局契合产业趋势，但此次基金爆亏压缩了转型试错空间，也让原本就存在的13.90亿元应收账款、58.08%资产负债率等财务风险更受关注。

不过，圣元环保的转型蓝图虽有想象空间，但多重风险仍需审慎应对。

短期核心风险集中在三方面：一是投资损失回收的不确定性，剩余4492万元本金能否追回、何时追回尚无定论，可能对现金流和净利润造成实质性冲击。

二是新业务落地风险，牛磺酸产能释放、产品价格波动，以及参股科技公司IPO进程，直接影响业绩增量兑现。

三是合规管理风险，此次理财踩雷反映出的内控漏洞，若不及时完善可能引发更多经营隐患。

从中长期来看，机遇与挑战并存。环保主业的国补申报若落地，将一次性增厚数亿元业绩。牛磺酸业务可借力功能饮料、宠物食品市场增长实现规模扩张。

氢能与科技布局有望带来估值重但行业竞争日趋激烈，央企与地方环保集团加速整合，中小民营环保企业生存空间受挤压，而公司还面临环保标准趋严、地方支付能力波动等政策与市场风险。

圣元环保若能妥善处理此次投资事件，完善内控体系，聚焦核心业务深耕细作，有望实现传统业务与新兴业务协同发展。

可是若风险持续发酵或新业务拓展受阻，可能导致投资者信心不足，进而影响融资能力与市场形象。

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