【周度锰矿及硅锰市场情况分析】 本周锰矿价格小幅抬升，化工焦、电价持稳，成本端变动不大。截至9月12日，估算宁夏地区出厂成本5850元/吨上下，即期亏损250元/吨上下；内蒙古地区实际出厂成本5870元/吨上下，即期亏损210元/吨左右；广西地区出厂成本6550元/吨上下，即期亏900元/吨左右。考虑工厂调整入炉锰矿配比和厂家尾气发电，产区实际生产成本比估算低100 - 200元/吨。 本周振鸿口径天津港锰矿入库44.31万吨，出库47.61万吨，去库3.3万吨，符合预期。推算下周（9.12 - 9.18）天津港锰矿到港45.45万吨，考虑硅锰厂国庆节前补库，预估出库45 - 50万吨，整体估算去库1 - 5万吨；钦州港到港21.83万吨，南方预估以累库为主。 钢联口径硅锰周度（9.12）日产继续增量，本周全国锰硅日产报3.059万吨（+185吨）。分地区看，主要增量集中在宁夏和贵州地区，内蒙古14680吨（ - 30），宁夏7190吨（+100）等。2025年8月全国硅锰产量97.8万吨，环比增8.53万吨，增幅9.56%，各产区8月硅锰日产均环比走高。 河钢集团9月硅锰首轮询价5800元/吨，8月定价6200元/吨（2024年9月定价5980元/吨）。9月采量17000吨，8月采量16100吨（2024年9月采量10500吨），各基地采量有增减变化。 2025年7月我国出口硅锰合金2376.458吨，进口2091.306吨。 周度焦煤情绪高涨，铁水回流超预期，炉料强于成材，但双硅基本面偏弱，弱于铁矿及双焦。供应端内蒙古和贵州开工及日产或有增量，需求端正值钢招落地期，国庆前个别钢厂补库，短期内供需非绝对利空。库存方面，产区或持续累库。成本端锰矿国庆前有补库需求，港口锰矿紧平衡，成交价短期难跌，其余原料稳为主。 综合来看，锰硅成本线浮动，国庆前成本有支撑，但供应压力仍在，盘面难有独立行情，多跟随为主。建议中期逢高偏空（不追空），套利观望。重点关注港口锰矿价格、天津港到港、主产区开工变动，注意宏观情绪变动风险。

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