近日，人力资源和社会保障部发布了2025年第二季度全国企业年金基金运营情况。数据显示，截至第二季度末，全国企业年金积累基金规模达到3.84万亿元，投资资产净值为3.81万亿元，近三年（2022年7月1日至2025年6月30日）累计收益率为6.27%。

从参与企业与职工数量来看，截至第二季度末，全国共有17.24万家企业建立了企业年金制度，参与职工人数达到3304.53万人。值得注意的是，企业年金基金近三年的累计收益率较第一季度有所下降。第一季度时，近三年（2022年4月1日至2025年3月31日）的收益率为7.46%，而第二季度末则降至6.27%。

在企业年金基金的组合构成中，5987个组合中含权益类组合占据多数。然而，从近三年的表现来看，含权益类组合的收益率不及固收类组合。具体数据显示，固收类组合规模为5403亿元，近三年累计收益率达到10.20%；而含权益类组合规模为3.27万亿元，近三年收益率仅为5.76%。

业内人士分析，权益类组合的表现与同期资本市场行情密切相关。根据Wind数据，主要股指在截至第二季度末的近三年表现弱于截至第一季度时的表现。例如，2022年4月1日至2025年3月31日期间，上证指数累计上涨2.57%，沪深300指数累计下跌7.94%；而2022年7月1日至2025年6月30日期间，上证指数累计上涨1.35%，沪深300指数累计下跌12.24%。

在企业年金的管理中，受托人和投资管理人发挥着关键作用。从受托管理规模来看，12家受托人中，国寿养老和平安养老的受托管理规模显著领先，分别达到8820多亿元和5590多亿元。工商银行受托规模为3400多亿元，泰康养老和太平养老的受托管理规模也在2000多亿元。

在投资管理人方面，22家企业年金投资管理人中，管理规模居前的是泰康资产（6484亿元）、国寿养老（4957亿元）、平安养老（3555亿元）、工银瑞信基金（3325亿元）、易方达基金（3187亿元）和南方基金（2612亿元）。

近三年的投资业绩显示，投管人的固收类组合收益率相对接近。在单一计划的固收类组合中，华泰资产、长江养老、海富通基金、银华基金和国泰基金的近三年收益率均高于12%，表现突出。而在单一计划含权益类组合方面，国泰基金以11.05%的近三年收益率位居榜首，工银瑞信基金以10.67%紧随其后，泰康资产为7.52%，新华养老、平安养老、长江养老、南方基金和易方达基金的收益率均在6%以上。

不过，也有个别投管人的固收组合或含权益类组合在近三年内出现负收益。这反映出不同投管人在投资管理和风险控制方面的差异。

作为养老资金的重要组成部分，企业年金基金的“长钱”特性尤为突出。近年来，如何引导这类资金进行长期投资和推进长周期考核成为关注焦点。今年7月，人社部相关人士在基金业协会活动上表示，养老基金是群众的养命钱，必须在确保安全的前提下实现长期稳健收益。为此，人社部正在牵头出台完善长周期考核机制的指导意见，构建“长钱长投”的政策体系，以促进年金基金的长期投资。

多位企业年金管理人士透露，在长周期考核的趋势下，今年二季度以来，受托人的投资政策指引使得投管人对年金基金的权益投资仓位中枢有所提升。这一调整有望使年金基金在资本市场上行过程中获得更多收益，实现养老金与资本市场的良性互动。

业内人士普遍认为，拉长考核周期、引导长期投资有助于发挥长钱的“逆周期”投资优势，从而实现更高收益。这与年金委托人的利益是一致的。然而，在这一过程中，委托人需要适当提高对短期波动的容忍度，同时投管人也要注重风险把控，发挥投资的专业价值。