【纯碱期货下跌，企业风险管理需求凸显】 纯碱作为重要基础化工原料，有“化工之母”美誉，广泛用于建材、化工等诸多领域。自2025年3月以来，纯碱期货主力连续合约累计跌超25%，价格持续下跌使相关企业面临库存贬值风险，精细化风险管理尤为重要。 企业风险管理主要工具包括期货套保和期权套保。期货套保通过期、现头寸数量相同、方向相反，实现线性风险对冲，价格波动对损益呈线性影响。期权套保则利用期权与期货、现货相关性构建组合，可对冲方向性和波动率风险，能在对冲风险时保留潜在收益，实现非线性损益结构，做到更精细化风险管理。 买入保护性组合策略在期权套保策略中流传较广，操作简单、便于理解。手握标的资产多头头寸时，可买入等量平值或轻度虚值看跌期权，期初付权利金锁定价格下跌风险；手握空头头寸时，可买入等量平值或轻度虚值看涨期权，期初付权利金锁定价格上涨风险。 不过，在特定情况下，单一买入保护性组合期权不足以应对市场风险，如隐含波动率偏高时，无法规避波动率高估风险。