截至2025年5月23日收盘，抚顺特钢（600399）报收于5.09元，较上周的5.22元下跌2.49%。本周，抚顺特钢5月19日盘中最高价报5.25元。5月23日盘中最低价报5.08元。抚顺特钢当前最新总市值100.38亿元，在特钢板块市值排名5/12，在两市A股市值排名1540/5148。

本周关注点

• 机构调研要点：公司出口业务年收入约3000万美元，涵盖欧美、南美、亚洲地区
• 机构调研要点：2025年3月开始，超高强度钢订单有一定增长
• 机构调研要点：2025年三高一特产品目标入库量10万吨，较2024年有所增长

机构调研要点

公司开展出口业务已经有30余年的历史，2024年组建了专业团队负责出口业务。公司出口以工模具钢、汽车钢为主，出口地包括欧美、南美、亚洲地区等。每年出口收入约3000万美元。

受市场需求、行业竞争等因素影响，公司高端产品2024年至2025年一季度售价较前期有所降低。从目前市场情况来看，继续降价的空间有限。

自2025年3月份开始，超高强度钢订单有一定增长。

公司航发系客户需求以高温合金、超高强度钢为主，也有部分特冶不锈钢。

公司根据2024年度公司整体利润指标完成情况，并结合目前实际及未来发展情况制定利润指标，区间较大主要因为影响利润完成的不确定性因素较多。

公司2024年度总体钢产量有一定的降幅，但总收入与上年同期基本持平，主要原因是公司2024年持续进行品种结构调整，且围绕高附加值产品的技改项目基本都已投产，高附加值产品产量不断提高，保证了收入的稳定。未来，公司仍将持续进行品种结构调整，因此高端产品的产量仍将持续提高。

进口高温合金的销售价格在几年前与国内高温合金产品相比具备一定优势，但近年来随着大宗原材料的上涨及其他因素，其售价与国内产品基本持平或更高。

公司账面13亿库存现金主要用于维持正常生产经营流动性，2025年尚需支付部分技改项目尾款。

国际先进企业对返钢的使用已经有较为完善和成熟的模式，但国内返钢体系尚未完全建立。在保证产品质量及客户需求的情况下，科学合理使用返钢有利于公司成本的降低。

目前来看，受市场需求及设备的影响，部分项目投产后尚未完全达产达效，固定资产折旧成本上升对利润水平将造成一定影响。未来，伴随需求逐步恢复，新产能实现完全达产达效后，预计带来的收益将大于折旧成本的上升。

自2024年以来，公司下游高档品种需求持续放缓。但2025年3月份开始，部分高档品种订单较前期有所增长。

以前年度的所得税可抵扣亏损尚未抵扣完，具体情况详见公司披露的定期报告。

公司模具钢产品主要分为热作模具钢、冷作模具钢和塑料模具钢，应用场景包括汽车制造、电子电器、家电行业、建筑医疗等。

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