当地时间10月25日，俄罗斯央行的决议震撼全球金融市场。在全球央行普遍开启超宽松货币政策窗口时，俄罗斯央行意外加息200个基点，将利率升至历史最高水平。

俄罗斯央行10月25日宣布，将基准利率上调200个基点至21%，这是俄央行今年第三次上调基准利率。由于物价持续上涨，政策制定者声明，需要进一步收紧货币政策。

此次加息超出分析师预期的100个基点。

公告指出，当前通胀率显著高于俄罗斯央行7月时的预测水平。由于额外预算支出以及2024年联邦预算赤字扩大，俄罗斯央行决定进一步收紧货币政策，以确保通胀能够回归至目标水平，并有效降低通胀预期。

俄罗斯央行强调，通胀预期仍在持续上升，国内需求增长已远超商品和服务供应的增长。在声明中，俄罗斯央行称：“在中期范围内，通胀风险仍明显倾向于上行，因此在下次会议上对加息持开放态度。”

然而，意外上调200个基点，并非无因可寻。

对于2024年最后一个季度的央行行动，官方也有过暗示。高通胀和严重的劳动力短缺给俄罗斯带来了经济难题。为了控制通货膨胀，10月利率会议前，俄罗斯央行已经将利率提高到19%。10月25日，俄罗斯央行预计2024年底通胀将达到8%—8.5%，之前预期为6.5%—7%。

从俄罗斯央行官员的讲话中可见，令通货膨胀回到4%是该央行的近期目标。本月初，俄罗斯央行副行长阿列克谢∙扎博特金表示，为使年通胀率重回4%的目标，俄罗斯央行很可能于2024年不得不继续采取强硬的货币政策。扎博特金在俄罗斯联邦委员会就未来三年的预算草案举行的议会听证会上发言说：“为使通胀率重回4%的目标，也许有必要在明年继续采取强硬的货币政策。”

2022年2月俄乌冲突爆发后，美欧对俄罗斯实施了史上最严厉的大规模极限制裁。在这种严峻的外部环境中，面对当前美欧实行的大规模制裁，俄罗斯经济表现出超预期的韧性和强大生命力。俄罗斯经济不降反升，已经成为世界经济的一个话题，而深究其原因，与俄罗斯央行所执行的不同寻常的货币政策关系紧密。

近日，俄罗斯政府向国家杜马提交了2025年至2027年预算文件。其中，2025年俄国防预算为13.5万亿卢布（约合1450亿美元），比2024年增长约30%，创下历史新高。自2022年俄乌冲突爆发以来，俄国防开支连年增加。2021年，这一数字为3.6万亿卢布，2024年增至10.4万亿卢布。根据俄政府文件，俄罗斯2025年国防预算占俄国内生产总值的6.3%，比俄总统普京去年提出的6%目标还要高出一些。

不过，俄罗斯政府在乌克兰冲突中的大规模支出为该国的经济增长提供了强有力的刺激，国际货币基金组织(IMF) 22日提高了对俄罗斯2024年经济增长的预测。IMF在最新预测中表示，预计俄罗斯经济将在2024年增长3.6%，高于此前3.2%的预测。但由于有迹象表明俄罗斯经济问题日益严重，IMF将俄罗斯2025年的经济增长预期从1.5%下调至1.3%。