无论是美联储还是日本央行，没有人将会成为这场货币战争的赢家。

    英国央行行长金恩（Mervyn King）上周一刚刚警告称，太多国家正在试图通过干预汇市来压低本国货币，以抵消全球经济放缓带来的冲击。他担心，到了2013年这场“货币战”有可能还将激化，日渐活跃的汇率控制战会成为各国央行替代国内货币政策的新选择。

    很不幸的是，美联储的开放式QE4让这一预言提前兑现了。就在美联储上周宣布QE4的第二天，瑞士央行也宣布准备无限量购买外汇，以抑制本币升值。而立刻采取行动的是中国香港：香港金管局上周四再度抛售116.64亿港元以抑制本币升值。

    如此大规模的宽松对新兴经济体的货币造成了升值压力，对这些国家的出口也将造成伤害。因此，新兴市场国家不得不“自卫”干预汇市予以回击。

    放眼全球，主要央行基本都将利率保持在非常低的水平，并且通过非常规政策来刺激经济增长。央行们的目标当然是拉低借贷成本、刺激股票市场以鼓励家庭和企业部门消费和投资。

    但此类措施从未在全球如此大范围、大规模地实施过，这意味着如今的非常规措施是实验性的，没有人能够保证成败：如果央行们的这条路走对了，他们将引领全球经济避开长期滞胀的困境，避免重复上世纪30年代的错误；如果他们走错了，就可能引发全球通胀并为一场新的危机播下种子。

    央行们已经承诺，一旦全球经济回到正轨，他们能够迅速关闭阀门、阻止通胀。但要在正确的时刻收回如此巨额的流动性怎么看都是一项史无前例的艰巨任务。